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　　8月1日，中國國家統計局公布了7月采購經(jīng)理指數(PMI)。數據顯示，7月官方制造業(yè)PMI為49.9，自今年2月以來(lái)首次跌破50。

　　鳳凰財經(jīng)訊（駐北美記者朱易）8月1日，中國國家統計局公布了7月采購經(jīng)理指數(PMI)。數據顯示，7月官方制造業(yè)PMI為49.9，自今年2月以來(lái)首次跌破50。非制造業(yè)PMI報53.9，較上一個(gè)月上升0.2。財新制造業(yè)PMI與中國官方數據背道而馳，實(shí)現自2月以來(lái)首次對50水平線(xiàn)的突破，且達到九個(gè)月最高值，報50.6。

　　瑞士瑞信銀行認為：雖然非制造業(yè)PMI指數有所上升，但制造業(yè)PMI仍保持低迷，PMI的年內走勢同過(guò)去三年同期相比是最弱的。服務(wù)業(yè)的小幅增長(cháng)不能改變中國整體經(jīng)濟增速放緩的趨勢。瑞信預測中國今年四季度經(jīng)濟同比增速將會(huì )下降到6.3%，此前中國國家統計局公布的今年二季度中國GDP增速為6.7%。 

PMI的年內走勢同過(guò)去三年同期相比最弱

大型企業(yè)和中小型企業(yè)差距拉大 

　　周一公布的7月PMI詳細數據顯示，中國的中型和小型企業(yè)PMI下降到50以下，但是大型企業(yè)的該項指數略有上升。這表明中國大型企業(yè)和中小型企業(yè)的發(fā)展差距愈發(fā)明顯，大型企業(yè)增長(cháng)穩健，中小企業(yè)面臨下行壓力。 

　　中國大型企業(yè)和中小型企業(yè)的發(fā)展差距愈發(fā)明顯（圖例說(shuō)明：紅、黑、藍線(xiàn)分別代表大、中、小型企業(yè)） 

　　瑞信認為，該差距的擴大表示中國制造業(yè)的增長(cháng)正越來(lái)越多地倚賴(lài)政府通過(guò)國企來(lái)進(jìn)行刺激。月PMI總值和出口訂單值的下降說(shuō)明制造業(yè)增長(cháng)在未來(lái)幾個(gè)月會(huì )變得更慢。數據顯示，七月PMI總值和出口訂單值均下降0.1。 

中國官方公布的年內各項PMI值與七月變化一覽 ▼

　　官方PMI同經(jīng)濟增速幾成正相關(guān)

　　本次公布的財新PMI和中國官方PMI顯一增一降，上次出現類(lèi)似情況還是在2015年2月。在上次出現兩個(gè)數據偏離的結果后，財新PMI在未來(lái)幾個(gè)月大幅下跌，并在很長(cháng)一段時(shí)間內未顯復蘇跡象。 

中國官方PMI同財新PMI對比 ▼

（紅線(xiàn)代表中國官方，綠線(xiàn)代表財新） 

　　瑞信認為，此時(shí)應更加關(guān)注中國官方公布的PMI數據，因為該數據同中國放緩的經(jīng)濟增速能夠相對應。 

非制造業(yè)回升難阻制造業(yè)疲軟 

　　瑞信銀行在公開(kāi)的分析文章中表示：本次非制造業(yè)PMI報53.9，達到七個(gè)月最高值，但在近幾個(gè)月公布的數值中并不非常突出。 

7月非制造業(yè)PMI上漲但并不突出 

　　建造業(yè)出色的表現是拉動(dòng)非織造業(yè)PMI上漲的主要功臣，另外服務(wù)業(yè)也現小幅反彈。 

建造業(yè)助力拉升非制造業(yè)PMI（圖例說(shuō)明：紅線(xiàn)代表建造業(yè)，黑線(xiàn)代表服務(wù)業(yè)） 

　　然而，雖然中國非制造業(yè)PMI連續三個(gè)月上漲，瑞信認為這不能阻止制造業(yè)PMI的持續疲軟。 

　　從六月初開(kāi)始的房屋銷(xiāo)售量和開(kāi)發(fā)規模的波動(dòng)預示著(zhù)未來(lái)幾個(gè)月建造業(yè)將會(huì )低迷。另外，房屋銷(xiāo)售的疲軟很可能負面影響到消費者的消費心態(tài)，使更多的人持幣觀(guān)望。瑞信同時(shí)預測，中國政府在今年下半年對大型重工業(yè)國企的加快投入也會(huì )影響到服務(wù)業(yè)的增長(cháng)。 

　　中國政府反應不會(huì )太快 

　　瑞信分析稱(chēng)：本次PMI的結果表明中國在七月的經(jīng)濟增長(cháng)更加倚賴(lài)政府通過(guò)國企所實(shí)行的刺激政策。但是，瑞信認為中國政府更擅于對已發(fā)生的經(jīng)濟狀況做出反應而不擅于在經(jīng)濟狀況發(fā)生之前采取預防措施。鑒于中國PMI中的就業(yè)指數有回升跡象，中國政府不太可能在近期實(shí)行過(guò)多的刺激政策。 

中國就業(yè)PMI現回升趨勢 

　　圖中紅線(xiàn)代表中國國家統計局公布的中國就業(yè)PMI變化趨勢，黑線(xiàn)為財新就業(yè)PMI。右下方的藍線(xiàn)在47水平左右的位置，當折線(xiàn)位于此藍線(xiàn)之上時(shí)，代表就業(yè)狀況對經(jīng)濟發(fā)展有利。 

　　可以看到，現在兩條直線(xiàn)都位于藍線(xiàn)附近，且都成上升趨勢。這說(shuō)明中國現階段就業(yè)形勢趨好，且已達到能夠推動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展的水平。瑞信認為，在這種情況下，中國政府不會(huì )采取過(guò)多的經(jīng)濟刺激政策，使得中國的經(jīng)濟增長(cháng)將會(huì )是有限的。

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